El “efecto Lula” condiciona a los activos argentinos: por qué el mercado mira con cautela las elecciones de 2027

La Argentina quedó afuera de la euforia por el triunfo de los Demócratas en Estados Unidos, pero se trata de un movimiento reflejo. Este cambio de escenario no afectará al país porque el swap de EE.UU. para el pago de la deuda en 2027 no desaparecerá y los bonos locales en estos niveles de precios vuelven a ser atractivos.Las reacciones iniciales suelen ser de euforia o depresión en cualquier evento trascendente. El corto plazo equilibra los mercados. Por caso, que los bonos del Tesoro estadounidense hayan subido y su tasa de retorno haya retrocedido a 4,88% es una buena noticia para los títulos argentinos. También subieron los títulos soberanos de Europa y Japón. Pero si se mira el panorama más amplio, ayer el gran ganador fue China. El ETF que lo representa, el EFX, subió 4,3 por ciento. El efecto de cualquier acontecimiento se multiplica en la Argentina. En teoría, la solidez de las cuentas fiscales debería funcionar como un escudo, pero la debilidad política termina por condicionarla. Las chances de un triunfo en las elecciones de 2027 no están aseguradas y nadie descarta una segunda vuelta. Ese escenario remite a las elecciones de Brasil: la Argentina acusa el “efecto Lula”.De hecho, Brasil reaccionó con alzas de 1,23% en la bolsa de San Pablo y una caída del dólar de 5,50 a 5,46 reales. El ETF que lo representa subió 1,7 por ciento. Por otra parte, el Banco Central brasileño dio una señal de que habrá ajuste. En su reunión de ayer mantuvo la tasa Selic en 13,7% e interrumpió cinco bajas consecutivas; en marzo pasado la tasa estaba en 15 por ciento. !function(e,n,i,s){var d="InfogramEmbeds";var o=e.getElementsByTagName(n)[0];if(window[d]&&window[d].initialized)window[d].process&&window[d].process();else if(!e.getElementById(i)){var r=e.createElement(n);r.async=1,r.id=i,r.src=s,o.parentNode.insertBefore(r,o)}}(document,"script","infogram-async","https://e.infogram.com/js/dist/embed-loader-min.js");Los fundamentos de la decisión fueron el deterioro de la inflación y de las expectativas inflacionarias, pese a la caída de la actividad económica, que alcanzó su nivel más bajo de los últimos cinco años.Los efectos del triunfo deberán evaluarse a largo plazo. Los aranceles continuarán mientras Donald Trump sea presidente, aunque podría haber modificaciones acotadas, ya que no tendría margen para imponer nuevas trabas a las importaciones.